华金证券股份有限公司李宏涛近期对工业富联进行究诘并发布了究诘论述《算力普及事迹，AI及智能制造带来捏续价值》，本论述对工业富联给出买入评级，现时股价为21.5元。

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投资重心

工业富联(601138)

事件：2023年8月8日iba捕鱼，公司发布2023年半年度论述。论述期内，公司收尾营收约2067.76亿元，同比下滑8.21%，收尾归母净利润约71.61亿元，同比高涨4.21%。

盈利智力捏续普及，研发资源插足不停加大。论述期内，公司收尾营收约2067.76亿元，同比下滑8.21%，收尾归母净利润约71.61亿元，同比高涨4.21%；收尾包摄于上市公司股东的扣除非每每性损益的净利润75.36亿元，同比增长18.27%。盈利智力稳步增长，收尾毛利率7.17%，同比普及0.67个百分点。散伙2023年上半年末，公司领有灵验央求及授权专利共6,189项，较昨年同期增多了5.52%。尤其在“大数据+机器东说念主”的新发展计谋方朝上，授权专利增长迅猛，占比从昨年同期的11.72%增多至41.74%。在研发插足方面，公司自上市以来不停增多研发插足，自2020年以来捏续保管在100亿元以上。2023年上半年，公司研发插足达到49.32亿元，研发时期东说念主员数目跳跃3.2万东说念主。

算力需求爆发，AI带动就业器结构变化。以ChatGPT为代表的生成式AI应用捏续升温带动大家算力需求激增。证实IDC数据，2023年大家高性能AI就业器市集鸿沟展望达248亿好意思元，年增率展望高达27%。2017年，公司研发AI就业器，于今已迭代至第四代，并于本年启动为客户开发并量产英伟达的H100及H800等高性能AI就业器。公司一系列高性能考验及推理型AI就业器可全面恬逸客户数据中心对高效运算的需求。就业器毛利率捏续普及，同比增长25%。此外，公司依托先进的液冷散热时期和低功耗电源督察时期，捏续与大家最初的云就业商及就业器品牌商互助探索低功耗高性能算力的发展空间，现在已与客户联袂互助开发低功耗且高性能的AI就业器，并不停鞭策先进散热时期，裁减PUE、普及能效，并不竭推出一系列面向多场景及多维度的角落就业器、数据中心模块化及可拓展的高性能就业器，不停深化AI及算力领域的布局。

受益数据中心客户群高市集份额，高速交换机/路由器出货快速增长。证实IDC预测，数据中心交换器市集鸿沟捏续膨胀，展望在2024年销售鸿沟将达到208.8亿好意思元，占合座市集份额跳跃一半，成为交换机主要应用市集之一。在数据中心的集会开荒领域，公司主要客户群在大家市集占有75%以上份额，跟着生成式AI快速发展，AI的有关应用推高IDC高速交换器及ISP路由器需求，上半年公司数据中心及运营商集会高速交换机、高速路由器产物区分普及70%、95%，其中，400G交换机出货快速增长，同期为主要客户打造的800G交换机产物亦已进入新产物导入。在集会开荒领域，公司产物隐私范围包括光纤到户、光模块的应用、高速交换机、运营商路由器、WiFi7到5G+垂直应用等领域。无线集会的客户群在大家市集占有率达50%。公司领有打算、研发、测考考据、智能制造到大家请托的产物发展全历程。

深度布局工业数字化领域，工业互联网开启新征途。公司基于本身海量工业大数据和宽绰应用场景，不停应用数字化时期推动高效制造，构建了一体化产物打算和智能制造智力。散伙2023年上半年末，公司已累计打造了6座“灯塔工场”，其中包括大家首座精密金属加工“灯塔工场”，并为电子、汽车、机械加工、泛家居、医疗、建筑等行业提供一站式数字化转型督察决议。此外，公司积极参与工业互联网生态确立，包括参与编写中国信息通讯究诘院的《工业元六合白皮书》、联袂产业凹凸游伙伴参加第六届中国工业互联网大会及中国国外“互联网+”展览会，加入中国信通院企业数字化发展共建分享平台，成为第六批低代码/无代码鞭策中心的成员单元。

投资提出：接头公司所布局业务正贴划算力赛说念所需的交换机及就业器，咱们以为将来公司将始终保捏持重发展。预测公司2023-2025年收入5789.02/6611.06/7596.11亿元，同比增长13.1%/14.2%/14.9%，公司归母净利润区分为237.62/278.06/314.37亿元，同比增长18.4%/17.0%/13.1%，对应EPS1.20/1.40/1.58元，PE18.0/15.4/13.6；初次隐私，赐与“买入-B”评级。

风险教导：算力鞭策速率不足预期；市集竞争捏续加重；原材料资本上升。

        世界杯亚洲区预选赛首轮，新加坡两回合总比分3-1战胜关岛，晋级36强赛。国足世预赛C组对手全部出炉，分别是韩国、泰国和新加坡。小组前二将晋级第三阶段也就是18强赛。

证券之星数据中心证实近三年发布的研报数据估计，中信证券许英博究诘员团队对该股究诘较为深切，近三年预测准确度均值高达91.62%，其预测2023年度包摄净利润为盈利236.88亿，证实现价换算的预测PE为18.03。

最新盈利预测明细如下：

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